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中證頭版:完善股權激勵制度 提高央企"金手銬"成色

admin 股市動態 2019-06-23 15:31:15 中國證券報   央企
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  完善股權激勵制度 提高央企“金手銬”成色

  推動國企尤其是央企控股上市公司實施股權激勵正成為混改下一步著力點。業內人士認為,在推動完善央企控股上市公司股權激勵制度方面,應賦予激勵措施相應的靈活性,完善高管薪酬與股票市值掛鉤機制,設定科學合理的考核目標,提高央企“金手銬”成色,為央企發展注入新動能。

  目前,央企控股上市公司實施股權激勵逐年增多,但仍占少數。監管部門明確提出2019年央企控股上市公司實施股權激勵覆蓋面的增加指標。隨著央企混改步入批量落地期,股權激勵已成為打造世界一流企業不可回避的改革選項,對于目前實施過程中所存在激勵不足、約束過度等問題,建立市場化激勵約束機制勢在必行,關鍵是要做好方案設計,明確權益與紅線,強化責任和實施的效率效果。

  一是要加快完善央企上市公司股權激勵操作細則。現有相關制度規定已嚴重滯后,難以對國企及央企員工形成有效激勵和約束,亟需根據現階段發展現狀和趨勢進行修訂完善,為央企控股上市公司實施股權激勵提供可操作的政策依據。其中,重點是通過與股權掛鉤,實現對管理者的有效激勵,強化經營投資責任,健全現代法人治理結構。

  二是賦予央企控股上市公司股權激勵實施的靈活性。業內人士建議,在激勵方式上,除了股票期權、限制性股票等,項目跟投、業績對賭也可成為激勵制度的選擇項。激勵對象不應僅限于上市公司董事、高級管理人員以及管理、技術和業務骨干,還可包括職業經理人等市場化、契約化聘用的管理者。在權益授予方面,中小市值上市公司及科技型上市公司可適當上浮首次實施股權激勵的權益授予數量占總股本的比例。在分期授予的過程中,如公司重大戰略轉型等特殊需要的,也可適當放寬比例。

  此外,股權激勵也可與股份回購等上市公司其他資本市場操作相結合。

  三是應完善高管薪酬與股票市值掛鉤機制。業內人士建議,央企控股上市公司股權激勵計劃應將高管收入與股票的市值表現直接掛鉤,強化管理層市值管理意識和股東回報意識。其中,引入反映股東回報指標,如凈資產收益率、經濟增加值,以及反映企業運營質量的指標,如成本費用占收入比重、應收賬款周轉率、營業利潤率、總資產周轉率等。同時,提升上市公司資本運作能力,在混改過程中,通過探索實施員工持股和職業經理人制度,豐富和完善激勵約束機制,提升市值管理能力,釋放上市公司業績增長預期,不斷做大市值規模。

  四是科學合理設定考核目標。業績指標設置過低,激勵機制會變異為高管的造富工具;設置過高,則可能會使股權激勵流于形式。所以,根據不同行業設置不同標準或一企一策更貼近實際。

  五是確保實施效率與效果。可進一步將央企對其子企業在股權管理、股權激勵方案、資產重組等方面的審批權限下放,授予央企及其子公司更多自主權。同時,建立股權激勵效果跟蹤評價機制,由獨立機構適時對國有上市公司的股權激勵方案的合理性、有效性進行動態跟蹤評估,以避免股權激勵偏離制度設計初衷。

  在國企改革加速推進的大背景下,央企控股上市公司實施股權激勵正駛入縱深,既為公司注入發展動力,也為資本市場釋放新紅利。期待更多國企以及央企控股上市公司在股權激勵上踏出新步伐,迸發新活力。

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