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中銀國際首席經濟學家徐高:A股走勢值得期待

admin 股市動態 2019-06-23 15:31:13 貨幣政策   中小企業融資
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  徐高:A股走勢值得期待

  作者 陳健

  近日,中銀國際證券總裁助理兼首席經濟學家徐高接受中國證券報記者專訪時表示,盡管面對全球經濟景氣度下滑等外部不利因素的沖擊,但國內政策回旋余地仍然較大,下半年國內經濟預計仍將保持平穩,今年國內GDP增速不會跌破6.2%。下半年積極財政政策仍會延續,貨幣政策還有進一步調控空間。

  在下半年大類資產配置方面,考慮到實體經濟層面政策支持力度不斷加大,上市公司估值相對便宜,A股走勢值得期待;債券市場方面,預計利率繼續下降空間有限,債市只有波段機會。

  經濟將保持平穩增長

  數據顯示,5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.4%,比上月回落0.7個百分點。徐高指出,制造業PMI下滑到50%以下的收縮區間是經濟下行壓力加大的信號。具體看,土地購置面積增速在最近兩個月大幅下滑,預示地產投資面臨下行壓力。而基建投資作為傳統增長引擎,目前仍然因為融資瓶頸偏緊而增速偏弱。預計未來政策會加大支持力度,滿足地方政府的合理融資需求,以發揮基建投資的穩增長作用。

  展望下半年,徐高認為國內經濟仍將保持平穩增長。首先,中國仍然是發展中國家,需要補足發展“短板”的地方較多,這意味著仍會有不少投資回報率不錯的領域。其次,國內消費預計仍能保持穩定。前期實施的大規模減稅措施在消費領域中的效果將會體現,而且下半年預計會有刺激消費的政策出臺。

  徐高表示,從長遠來看,中國經濟需要依靠新的增長點來實現健康增長。不過經濟新舊動能切換需要有一個過程,一方面,仍需要傳統增長引擎的發力來穩定經濟增長;另一方面,需要推動新經濟發展來實現經濟結構的轉型,二者不能偏廢。科創板的設立將有利于新經濟企業借助資本市場來發展壯大,并給國內投資者分享新經濟發展紅利提供新的途徑。

  貨幣政策有調控空間

  徐高認為,積極財政政策仍會延續,上半年大規模減稅對經濟的正面影響會逐步體現。而今年我國信用擴張明顯加速,也一定程度上緩解了實體經濟融資難和融資貴的問題。

  徐高指出,后續貨幣政策實施需要找準平衡,一方面要考慮到穩增長的需求;另一方面也要避免過度投放貨幣帶來負面效應。考慮到目前經濟具有下行壓力,而通貨膨脹方面的整體壓力也不大,貨幣政策還有調控空間。

  此外,徐高表示,美國經濟景氣已從高位回落,進入下行趨勢。美聯儲貨幣政策也會做相應調整,加息周期應該已經結束。至于是否會降息,還要看美國經濟后續的表現。如果美聯儲降息,人民幣面臨的貶值壓力會相應減輕,給我國貨幣政策留出更大的空間。

  徐高認為,中小企業是吸納就業的大戶,支持中小企業發展有利于就業市場的平穩。今年以來,隨著社會融資的改善,寬貨幣向寬信用傳導正在顯現,不過中小企業融資還存在結構性阻塞,需要政策呵護來促進中小企業融資。

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